南宋名歌妓苏小小才貌出众, 且为人正义高雅, 以致名声远播. 一日, 小小在西湖与相国公子院郁邂逅, 两人一见倾心, 郁瞒着父母, 私自与小小成亲, 婚后两人终日游湖作乐, 生活甜美. 某日, 小小在岳王坟畔巧遇穷书生鲍仁正在引吭抒怀, 得悉他怀才不遇, 于是慷慨赠金, 鼓励他考试, 以成大志. 与此同时, 新任知府孟浪, 垂涎小小美色, 强令她过府, 幸得郁及时来救. 郁父从京师回来, 知府相迎, 乘机报复, 谓郁沉迷小小美色, 挥霍无度. 郁父大发雷霆, 亲自到小小住处拉郁回家. 郁回家后, 被父逼婚, 只好乘夜逃走, 怎料失足堕地身亡. 小小日夜思念, 忧郁成疾. 鲍仁高中归来, 向她拜谢大恩, 但从鲍口中惊闻郁逝世一事, 了无生念, 临终邀请鲍仁为她再高歌一曲, 她就在幽怨的乐韵中与世长辞.